Analisa Saham DSNG dan SCMA

*Mirae Asset Sekuritas Indonesia Street Voices*
(May 31, 2019)
*Investment Information Team*

Ciptadana Securities on Dharma Satya Nusantara (DSNG)

*Young age profile yet highly productive*

-Dharma Satya Nusantara (DSNG) mempertahankan pertumbuhan produksi Tandan Buah Segar (TBS) yang kuat di 1Q19, sebesar 514.354 ton, atau melonjak 73% YoY, sedangkan sebagian besar perusahaan sejenis mencatat pertumbuhan produksi negatif pada periode tersebut. Pertumbuhan bintang didorong oleh hasil TBS yang lebih tinggi dan kontribusi dari perkebunan yang baru diakuisisi pada 18 Desember yang menambahkan volume tambahan 10% untuk total produksi TBS DSNG pada 1Q19. TBS pihak ketiga cukup meningkat sebesar 13% YoY menjadi 47.526 ton yang menjadikan total TBS yang diolah menjadi 559.880 ton (+ 66% YoY).
-Pada 18 Desember, DSNG menambah sekitar 17.000 ha perkebunan kelapa sawit dan dua pabrik kelapa sawit (PKS) di Kalimantan Timur dari akuisisi PT Bima Palma Nugraha dan PT Bima Agri Sawit. Perkebunan yang baru diakuisisi membawa total area yang ditanami perusahaan (termasuk inti dan plasma) menjadi 108.411 ha pada 19 Maret, dengan usia rata-rata 9,3 tahun, bersama dengan 9 pabrik kelapa sawit. Profil usia berada dalam pita ‘young premium’ (berusia 4 hingga 8 tahun) karena itu kami percaya Perusahaan memiliki lebih banyak fleksibilitas untuk ekspansi terbatas di masa depan, dibandingkan dengan sebagian besar perusahaan sejenisnya, mis. Astra Agro Lestari, PP London Sumatra Indonesia, dan Salim Ivomas Pratama.
-Valuasi: BUY dengan TP Rp420

Ciptadana Sekuritas on Surya Citra Media (SCMA)

*Experiencing “Vidio”*
-RUPST Surya Surya Media (SCMA) baru-baru ini telah menyetujui akuisisi beberapa perusahaan digital dalam kesepakatan pertukaran-saham dengan induk SCMA, Elang Mahkota Teknologi (Emtek). Seperti yang dijanjikan, Emtek tidak memberikan suara. Namun, keputusan itu tidak datang tanpa bantahan. Dari 90,0% pemegang saham yang menghadiri RUPS, 72,7% abstain, 17,4% menyetujui dan 9,9% menolak mosi.
-Kami telah menjelaskan perusahaan digital yang diakuisisi dalam laporan kami sebelumnya yang berjudul "Menjelajah ke dunia digital". Dari usaha baru, sebagian besar kekhawatiran investor ada di VIdio.com, kami percaya, yang saat ini sedang berubah dari layanan over-the-top (FOTT) gratis menjadi layanan video berlangganan permintaan hybrid (SVOD). Karenanya, untuk mendapatkan wawasan langsung, kami berlangganan dan mengalami penawaran premium dari Vidio. Secara keseluruhan, kami pikir pengalaman pengguna patut dipuji, namun kontennya masih kurang.
-Valuasi: BUY dengan TP Rp1,975