Strong 9M result, above expectation
PWON mencatat laba yang kuat sebesar Rp1,8tn di 9M18 (+ 25% yoy), yang melampaui ekspektasi, membentuk 81/82% dari perkiraan konsensus / konsensus kami. Pendapatan naik 19% yoy di 9M18 menjadi Rp5.2tn, di mana pendapatan berulang dan pengembangan berkontribusi 49% dan 51%, masing-masing. Meskipun kenaikan rugi forex sebesar Rp284bn (+ 64%), ada ekspansi margin di seluruh papan sebagai perusahaan mencatat pendapatan bunga sebesar Rp151bn (+ 43% yoy).
Kami memperkirakan pendapatan berulang dan pengembangan tumbuh sebesar 15% dan -3% di FY19F, masing-masing. Penghasilan berulang akan terus tumbuh di 2019 didukung oleh operasi baru dari 2 hotel di Pakuwon Mall, yaitu Westin dan Four Points. Dengan demikian pada tahun 2019, PWON diharapkan memiliki tambahan 520 kamar hotel, yang menaikkan total ruangan menjadi 1.771 unit (+ 42% yoy). Di sisi lain, kami mengharapkan sedikit penurunan dalam pendapatan pembangunan di FY19F (-3% yoy) karena presales yang lemah di FY16-FY17.
Valuasi: BUY with TP Rp640
Komentar
Posting Komentar