Ciptadana Sekuritas on Indofood Sukses Makmur (INDF) 11/06/2018
9M18 Results: Weak bottom line
- Laba bersih Indofood Sukses Makmur (INDF) 9M18 datang di R 2,82 tn (-13,6% YoY), di bawah harapan kami dan konsensus karena akuntansi untuk 67% dan 61% dari masing-masing FY18F. Pendapatan 9M18 dilaporkan sebesar Rp54,7tn atau naik 3,1% YoY, masih sejalan dengan perkiraan konsensus kami, mencapai 75% dan 73%, masing-masing FY18F. Karena COGS naik sebesar 3,6%, laba kotor naik tipis sebesar 1,6% menjadi Rp 15,4tn. Peningkatan opex 8% YoY lebih jauh mendorong laba operasional turun 7,3% YoY pada Rp 5,86tn atau 62% dari FY18F kami. Di sisi lain, pendapatan dan biaya keuangan lainnya melonjak 52,4% dan 67,9% YoY, masing-masing, membebani laba INDF juga.
- Selama 9M18 Produk Konsumen Bermerek (CBP) mencatat kinerja positif pada tahun YoY dengan pertumbuhan pendapatan sebesar 8,3% YoY, tetapi -1,4% QoQ. CBP masih merupakan penyumbang pendapatan terbesar untuk INDF, yang menyumbang 53,3% dari pendapatan INDF dan 74,2% dari EBIT. Sementara itu, Bogasari mencatat pertumbuhan pendapatan 9,2% YoY atau 6,1% QoQ tetapi pertumbuhan EBIT negatif YoY (-14,8%) dan mencatat marjin yang lebih rendah pada 5% (- 1,4% YoY). Tepung terigu mewakili 27,7% dari pendapatan INDF dan 13,1% dari EBIT perusahaan.
- Valuasi: BUY dengan TP Rp6,800
Komentar
Posting Komentar