3Q18 results: Early adoption of IFRS9
- Laba bersih tercatat sebesar IDR812bn (+ 10,6% YoY, + 9.7% QoQ) di 3Q18. Hal ini membawa laba bersih 9M18 menjadi IDR2.2tn (+ 12% YoY), yang diterjemahkan menjadi 68% dari perkiraan konsensus kami dan 65%, yang berada di bawah ekspektasi kami, di balik biaya penyediaan yang lebih tinggi sebesar IDR449bn di 3Q18, +113 % QoQ, + 99% YoY. NII masih bisa tumbuh sebesar 19,5% YoY, dan 16,0% QoQ. NIM meningkat menjadi 4,35% di 3Q18 vs 4,17% di 2Q18, di belakang penyesuaian tingkat pinjaman (25bps) dalam pinjaman hipotek non-subsidi kembali pada Agustus-18 sementara mempertahankan suku bunga pinjaman tetap sama.
- Ke depan, perhatian utama tetap pada lonjakan biaya penyediaan karena perusahaan telah mulai perlahan mengadopsi IFRS9 di 3Q18 yang meningkatkan rasio cakupannya menjadi 46,5% pada 3Q18, dan diperkirakan akan terus meningkat hingga mencapai 50% pada akhir 2018. Namun, kami masih positif bahwa pertumbuhan kredit BBTN akan tetap di atas tingkat industri (10% YoY), yang mencapai sekitar 19% pada 2018F, didukung oleh pertumbuhan kuat hipotek bersubsidi (+ 30% YoY).
- Valuasi: BUY dengan Tp Rp2,900
Komentar
Posting Komentar