Samuel Sekuritas on Kawasan Industri Jababeka (KIJA) 08/06/2018
Unlikely better demand from PLN
- Kinerja buruk pendapatan dan laba bersih KIJA di 1H18 tidak mengejutkan kami. Segmen land development dan property yang turun 61% kami lihat didorong oleh rendahnya permintaan lahan sebagai akibat posisi wait and see serta efisiensi yang telah dilakukan oleh sebagian besar pelaku bisnis saat ini. Kenaikan tajam land and houses segment serta pertumbuhan pendapatan beberapa unit usaha lain juga masih belum mampu menjaga pendapatan 1H18 positif, seiring dengan penurunan tajam unit bisnis power plant. Segmen infrastruktur tercatat turun tajam (-33%YoY) didorong oleh revenue shutdown dari PLN terhadap Bekasi Power Plant. Hal tersebut menjadi alasan utama penurunan rekomendasi yang kami lakukan.
- Ceteris paribus, penghentian sementara pembelian listrik oleh PLN dari BP tersebut tetap menjadi sentiment negatif hingga akhir tahun ini. Kami juga tidak memasukan asumsi maupun ekspektasi adalanya lonjakan permintaan di 2H18 dalam modeling keuangan kami untuk KIJA. Bahkan dengan mengasumsikan terjadinya lonjakan permintaan oleh PLN, perbaikan laba bersih menjadi bertumbuh di FY18 dari rugi bersih di 1H18 hanya dapat terjadi bila dibarengi dengan kenaikan tajam penjualan lahan. Namun demikian, kami belum melihat adanya potensi tersebut.
- Valuas: SELL dengan TP Rp203
Komentar
Posting Komentar