Samuel Sekuritas on Japfa Comfeed Indonesia (JPFA) 07/31/2018
Flying Without Wings
- Pada 1H18, JPFA mencatatkan laba bersih sebesar Rp1.1 triliun (+96%YoY dan +58%QoQ), dan secara keseluruhan berada di atas estimasi. Naiknya bersih secara YoY disebabkan oleh: 1). harga jagung yang lebih rendah serta panen raya yang cukup berhasil pada beberapa tempat di Indonesia, sehingga turut mendorong marjin untuk segmen pakan ternak perusahaan jika dibandingkan pada 1H17 lalu, 2). Kenaikan ASP Broiler dan DOC. Perusahaan masih mampu mencatatkan pertumbuhan bottom line, meskipun perusahaan harus menanggung kerugian dari forex translation terkait dengan obligasi dalam denominasi dolar AS seiring dengan pelemahan nilai tukar Rupiah.
- Pada 1H18 kemarin, JPFA mencatatkan pendapatan sebesar Rp16.7 triliun (+18%YoY dan +12%QoQ). Kami menilai pencapaian pertumbuhan penjualan secara YoY sudah jauh lebih baik, jika dibandingkan dengan kinerja tahun lalu yang sempat terpukul oleh lemahnya volume penjualan dan turunnya harga DOC dan Broilers (lihat Result Notes kami sebelumnya). Kami melihat harga DOC dan Broilers yang sudah jauh lebih stabil dibandingkan tahun lalu, turut terbantu dengan campur tangan pemerintah.
- Valuasi: BUY dengan TP Rp2,750
Komentar
Posting Komentar