Samuel Sekuritas on Charoen Pokphand Indonesia (CPIN) 07/31/2018
The Possibility of Flying Higher
- CPIN mencatatkan laba bersih sebesar Rp2.4 triliun untuk 1H18 ( +60%YoY dan -47%QoQ), (lihat Figure 1) dan secara keseluruhan berada di atas estimasi. Naiknya laba bersih secara QoQ dan YoY disebabkan oleh:
1). Turunnya beban pokok penjualan, terutama pada 1Q18, yang juga turut didukung oleh harga jagung yang lebih rendah serta panen raya yang cukup berhasil pada beberapa tempat di Indonesia, jika dibandingkan pada 1H17 lalu,
2). Kenaikan pada marjin segmen broiler yang sudah mulai terlihat semenjak 1Q18. Akan tetapi, laba bersih secara QoQ turun, yang kami lihat turut disebabkan oleh kenaikan beban operasional perusahaan, terutama pada beban gaji, yang kami lihat dikarenakan oleh pembagian THR.
- Pada 1H18 kemarin, CPIN mencatatkan pendapatan sebesar Rp25.6 triliun (+3% YoY dan +6% QoQ), yang kami lihat juga turut didorong oleh: 1). Mulai stabilnya harga DOC dan Broiler jika dibandingkan dengan tahun lalu, turut terbantu dengan campur tangan pemerintah 2). Mulai pick up nya volume penjualan produk ayam olahan, juga jika dibandingkan dengan tahun lalu. Selain itu, kami melihat, datangnya momentum Lebaran (turut mendongkrak penjualan produk – produk perusahaan, terutama ayam Broiler. Kami menilai turunnya gaji karyawan ke 13 yang lebih awal daripada tahun lalu turut memperbesar efek Lebaran pada tahun ini.
- Valuasi: BUY dengan TP Rp5,500
Komentar
Posting Komentar