Analisa Saham ADHI | 24 Agustus 2018

Samuel Sekuritas on Adhi Karya (ADHI) 08/15/2018
2H18 should be better

- Nature bisnis sektor konstruksi di setiap tahunnya pada periode 2H, terutama 4Q pertumbuhan kontrak baru dan pendapatan serta laba bersih akan lebih tinggi dibandingkan dengan kuartal sebelumnya. Per 7M18 kontrak baru ADHI sebesar Rp7.45tn atau inline, mencapai 32% vs target ADHI dan 32.7% dari FY18E kami.

- Kami menyukai ADHI yang fokus mengeksekusi kontrak dalam pipeline. Penurunan kontrak baru di sepanjang tahun ini telah masuk kedalam asumsi modeling kami dan kami harapkan tidak akan memberikan dampak yang signifikan pada pertumbuhan laba bersih FY18, selama pembayaran dua termin proyek LRT akan diterima tahun ini (lihat report 18 Mei 2018).

- Saat ini, progress total proyek LRT wilayah Jabodebek Fase I telah mencapai 37.4%. Dengan mengasumsikan laporan kinerja keuangan 1H18 ADHI tercatat dibawah ekspektasi kami dan konsensus, maka hal tersebut belum merubah rekomendasi kami, mengingat nature bisnis sektor konstruksi yang selalu lebih tinggi kinerjanya pada 2H, terutama 4Q di setiap tahunnya.
- Valuasi: BuY dengan TP Rp3,250