Analisa Saham ISAT | 4 Juli 2018

OCBC Sekuritas on INDOSAT (ISAT) 06/29/2018
In a difficult situation

-  Harga saham ISAT telah jatuh menyusul hasil sementara yang tidak menarik. ISAT mencatat penurunan 22% YoY dalam pendapatan karena dampak jangka pendek dari peraturan SIM prabayar, sementara bottom-line berubah menjadi negatif. ARPU harus mengambil di 2Q18 setelah akhir periode pendaftaran SIM. Namun, laba setahun penuh kemungkinan tidak akan meningkat secara material karena kami mengharapkan perusahaan untuk memberikan pendapatan negatif-ke-datar.

-  Dibandingkan dengan pesaingnya, jaringan ISAT tidak cukup superior untuk menarik pelanggan. ISAT digunakan untuk mengurangi titik harga di bawah pesaing untuk mendapatkan pelanggan, tetapi strategi ini sekarang tampaknya berisiko karena tarif yang lebih rendah berarti ARPU akan dikorbankan sementara pelanggan tidak akan meningkat secara substansial. Dengan struktur biaya yang lebih ramping, operator seperti XL Axiata (EXCL) memiliki lebih banyak fleksibilitas untuk memotong harganya sebagai cara untuk melindungi pangsa pasar. Menaikkan tarif diperlukan untuk ISAT tetapi ini mungkin tidak datang tanpa risiko; kerugian pelanggan lebih lanjut tidak dapat dihindari seandainya pesaing enggan mengikuti.

-  Valuasi: HOLD dengan TP Rp3,400