NH Korindo Sekuritas on Ciputra Development (CTRA) 07/06/2018
Up–to–End–Year–Rosier Performance
- Pertumbuhan segmen pengembangan properti - rumah tinggal dan ruko, serta kantor - mendorong penjualan 1Q18 menjadi Rp1,36 triliun (+ 6,8% y-y). COGS yang menjulang tinggi disebabkan oleh perubahan bauran produk yang menghambat kinerja marjin laba kotor 1Q18. Namun demikian, anjloknya 42,1% y-y pada laba 1Q18 menjadi Rp125 miliar kemungkinan besar disebabkan oleh pengakuan pendapatan dari divestasi aset pada 1Q17.
- Kami memproyeksikan bahwa kinerja 2H18 CTRA kemungkinan lebih cerah. Pengakuan pendapatan dari penjualan sebelumnya dan sejumlah besar proyek yang baru diluncurkan daripada proyek 1H18 adalah pendorong yang kuat untuk kinerja rosier 2H18. Memang, itu menambah proyek perumahan yang akan diluncurkan pada akhir 2018 di Sentul ke dalam pipanya. Selain dua penggerak yang kuat, kebijakan kredit terhadap nilai (LTV) Bank Indonesia (BIV) kemungkinan besar membawa hasil positif bagi kinerja penjualan CTRA yang meningkat. Dari catatan, end-user mendominasi jenis konsumennya.
- Valuasi: BUY dengan TP Rp1,130
Komentar
Posting Komentar