BCA Sekuritas on Sarana Menara Nusantara (TOWR) 05/22/2018
Still standing tall
- Manajemen TOWR telah mengindikasikan bahwa beberapa pelanggan lama mereka tidak akan memperbarui sewa mereka, termasuk Smartfren dan Hutchinson 3. Saat ini, sekitar 500 Smartfren leases akan berakhir pada 2018 dan 500 lebih pada 2019. Sementara sekitar 250 dan 70 sewa Hutch akan berakhir di 2018 dan 2019, masing-masing, kadaluwarsa paling ekstrim akan berlangsung pada 2020-2023 (sekitar 6,5-7,5 ribu kontrak). TOWR telah berhasil mengamankan sebagian besar penyewaan Smartfren dengan tambahan pesanan baru dari EXCL. Namun, Manajemen saat ini sedang mengadakan diskusi dengan Hutch tentang menegosiasikan kembali harga sewa, yang mereka bersedia untuk dikonversi ke IDR, mendiskon mereka dari tingkat saat ini untuk datang lebih sesuai dengan operator telekomunikasi lainnya (sekitar 50% diskon).
- Baru-baru ini, TOWR telah mengumumkan bahwa mereka akan mengakuisisi 100% Komet Infra Nusantara (KIN), anak perusahaan menara META, yang akan meningkatkan portofolio mereka dengan sekitar 1.400 menara dan 2.000 penyewa, sebesar sekitar Rp1,4 triliun. Pada 1Q18, TOWR masih memiliki neraca yang relatif sehat, dengan utang bersih terhadap EBITDA sebesar 1,5x. Oleh karena itu, kami percaya bahwa meskipun akuisisi pasca-KIN, TOWR masih memiliki banyak ruang untuk leverage untuk akuisisi lain dan pertumbuhan organik, yang Manajemen telah mengindikasikan bahwa mereka masih merasa nyaman untuk meningkatkannya menjadi 4x, jika diperlukan.
- Valuasi: BUY dengan TP Rp4,000
Mirae Asset
Komentar
Posting Komentar