Analisa Saham UNVR | 7 Maret 2018

Analisa Saham UNVR

Ciptadana Sekuritas on Unilever (UNVR) 02/27/2018

UNVR earnings exactly as mediocre as expected

- Pendapatan UNVR mencapai Rp 41,2 tn (+ 2,9% YoY) sementara laba bersih naik menjadi Rp 7,0 tn (+ 9,6% YoY) dari Rp 6,4 triliun, mencapai 98% dan 97% dari perkiraan kami dan konsensus. Dengan laba kotor naik 3,72% YoY, UNVR mempertahankan tingkat margin laba kotor di 51,5% sementara marjin operasi dan bersihnya juga masing-masing meningkat 1,3% dan 1,04% menjadi 23% dan 17%. Kami melihat bahwa UNVR mampu mengurangi biaya operasi (-0,3%) meskipun peluncuran produk baru dan peluncuran ulang pada tahun 2017. Beban pemasaran dan promosi secara efektif turun 2,4% YoY, sehingga UNVR dapat mendaftarkan operasinya sebesar Rp 9,5 triliun keuntungan (+ 9,2% YoY).

- Divisi home and personal care mencatat pertumbuhan penjualan yang lebih rendah dibandingkan divisi foods and refreshment (1,5% vs 5,8% YoY). Selanjutnya, foods and refreshment juga membukukan margin kotor lebih tinggi sebesar 46% (+ 4% YoY), sedangkan marjin kotor untuk rumah dan perawatan pribadi turun sedikit sebesar 54% (- 1% YoY). Pertumbuhan volume yang lebih tinggi dan harga bahan baku yang lebih rendah untuk divisi foods and refreshment (COGS-1,2% YoY) memungkinkan UNVR untuk memesan grossmargin lebih tinggi.

- Valuasi: BUY dengan TP Rp60,265

by Mirae Asset Sekuritas