Analisa Saham HMSP
NH Korindo Sekuritas on Hanjaya Mandala Sampoerna (HMSP) 03/16/2018
Expecting 2018 Earning Rebound
- HMSP membukukan pertumbuhan 3,8% dalam penjualan dari Rp95,4 triliun pada tahun 2016 menjadi Rp99 triliun di tahun 2017. Peningkatan penjualan terutama didukung oleh kenaikan harga jual dan bukan volume penjualan. Diperkirakan total volume penjualan rokok di Indonesia turun 2,6% dari 315 miliar batang pada 2016 menjadi 307,4 miliar batang pada 2017. Volume penjualan HMSP juga turun 4% dari 105,5 miliar batang pada 2016 menjadi 101,3 miliar batang pada 2017. Ini membukukan penurunan penjualan yang lebih besar daripada pasar; oleh karena itu, pangsa pasarnya juga menurun dari 33,4% pada tahun 2016 menjadi 33,0% pada tahun 2017.
- Meskipun tren volume penjualan rokok menurun sejak tahun 2016, HMSP berhasil mempertahankan pertumbuhan penjualan ditopang oleh harga jual yang optimis. Inflasi yang relatif stabil dan rendah pada tahun 2017 menggarisbawahi ketidakmampuan HMSP mendaki ASP 10% mampu mengimbangi kenaikan cukai (setara dengan 57% dari penjualan) secara konsisten topping 10% sejak tahun 2015. Dengan demikian, keuntungannya sedikit menurun sebesar 0,7% dari Rp12. 7 triliun pada tahun 2016 menjadi Rp12,6 triliun di tahun 2017.
- Valuasi: BUY dengan TP RP5,025
by Mirae Asset
Komentar
Posting Komentar