Analisa Saham HMSP | 23 Maret 2018

Mirae Asset Sekuritas Indonesia on HM Sampoerna (HMSP): Growing premium by Chrisine Natasya (natasya@miraeasset.co.id)

- Meskipun tren pangsa pasar HMSP menurun selama empat tahun terakhir, kami mempertahankan rekomendasi Hold, karena kami memperkirakan penurunan volume penjualan akan melambat pada 2018 (-1.5%) dibandingkan dengan 2017 (-4%).

- Selain itu, kami percaya pertumbuhan top-line akan ditopang oleh spending pilkada dan pertumbuhan ASP (rata-rata 10% YoY). Kami juga berpikir pasar bereaksi positif terhadap produk baru HMSP yang diluncurkan pada bulan Desember (A Platinum) - harga per bungkus c.IDR22,000 dan harga per-stick IDR1,375 (5% lebih mahal daripada A Mild (IDR21,000/ pack, IDR1,312/stick); ini akan membantu menjaga marjin stabil walaupun penjualan Magnum Mild (margin relatif kecil) meningkat.

- Kami mempertahankan rekomendasi Hold pada HMSP dengan target harga IDR4,420, menggunakan perhitungan target multiple 37x (+1Std Dev) di 2018F.

Source:
Mirae