Analisa Saham BBTN
Ciptadana Sekuritas on Bank Tabungan Negara (BBTN) 02/14/2018
In-lineresult, strong outlook
- BBTN melaporkan laba bersih sebesar Rp3,0 triliun pada 2017, naik 15,6% YoY, 4%, yang sejalan dengan perkiraan laba bersih 2017 dan konsensus kami. Sementara itu, laba bersih 4Q17 adalah Rp1,0tn, naik 39,2% QoQ. Pertumbuhan kredit adalah 21% YoY didukung oleh pinjaman bersubsidi yang kuat (32% YoY). NIM turun hanya 20 bps menjadi 5,1% di tahun 2017. Pendapatan non-bunga, walaupun masih memberikan kontribusi sebesar 15% dari total pendapatan, adalah tumbuh sebesar 26% YoY di tahun 2017 dan melampaui perkiraan kami sebesar 11%. Beban usaha lebih tinggi dari perkiraan kami sebesar 3%, karena BBTN memiliki jumlah uang muka sebesar 3k lebih sedikit (+ 31% YoY) pada tahun 2017.
- BBTN adalah pemimpin pasar dan hampir satu-satunya pemain di hipotek rumah murah dengan pangsa pasar> 95%. Sejak diluncurkannya skema subsidi baru pada bulan April 2015, BBTN telah menikmati pertumbuhan kredit sebanyak dua kali lipat dari sistem perbankan atau lebih. Di segmen nonsubsidi, BBTN membukukan pertumbuhan 15% YoY, lebih tinggi dari pertumbuhan hipotek industri sebesar 11%. Dengan demikian pangsa pasar BBTN pada hipotek meningkat drastis dari 25% pada tahun 2014 menjadi 35% pada 2017.
- Valuasi: BUY dengan TP Rp4,250
Komentar
Posting Komentar