Analisa Saham KLBF
Indo Premier Sekuritas on Kalbe Farma (KLBF) 01/17/2018
Challenging condition
- Pemerintah berencana untuk meningkatkan penetrasi JKN menjadi 100% cakupan warga negara Indonesia pada tahun 2019. Ini bukan kabar baik bagi KLBF karena obat generik tidak bermerek memiliki margin yang lebih rendah. Manajemen KLBF menyatakan bahwa mereka mengharapkan GPM farmasi mereka akan terus maju sebagai kontribusi yang tinggi dari generik yang tidak bermerek (9M17: 16,9% vs 9M16: 15,2%) terhadap total pendapatan farmasi mereka.
- Persaingan yang ketat dan daya beli yang lemah telah melanda segmen health konsumen KLBF. Minuman energi (c.23% konsumen kesehatan) dan minuman (c.7%) telah melaporkan pertumbuhan YTD nol. Namun demikian, divisi nutrisi terus mencatat kinerja yang kuat di tahun 2017 (9M17: + 9,5% yoy) dengan susu bubuk memiliki pangsa pasar yang tinggi (9M17: 13%). Sedangkan untuk segmen distribusi, kami yakin akan dibantu oleh sejumlah rumah sakit baru dan KLBF yang berkeliaran ke bahan habis pakai medis.
- Valuasi: HOLD dengan TP Rp1.850
Mirae Asset
Komentar
Posting Komentar