Analisa Saham GGRM | 10 November 2017

Indo Premier on Gudang Garam (GGRM) 10/31/2017

Positive quarter

- Gudang Garam (GGRM) membukukan laba bersih sebesar Rp5,4 triliun, naik 17,8% yoy. Hal ini terutama berasal dari pertumbuhan pendapatan yang solid sebesar 9,4% yoy. Segmen SKM dan SKT terlihat sangat baik di 9M17, dimana SKT dan SKM tumbuh menjadi Rp5,3 triliun (+ 10,9% yoy) dan Rp55,2 triliun (9,5% yoy). Secara triwulanan, perusahaan membukukan kinerja kuartal III yang disebabkan oleh kenaikan pendapatan sebesar Rp21,3 triliun (+ 3,5% qoq) dan margin yang lebih baik yang mendorong laba bersih melonjak 85,8% qoq menjadi Rp2,3 triliun.

- Biaya operasi lebih jauh, perusahaan telah menurunkan biaya A & P (3Q17adex / penjualannya turun 2% vs 4,1% pada 2Q17) sebesar 48,7% qoq menjadi Rp435 miliar yang membawa beban penjualan turun sebesar 32,3% qoq. Selain itu, kompensasi karyawan dipangkas sebesar 35,6% qoq menjadi sekitar Rp205 miliar (karyawan / penjualan: 1% dalam 3Q17vs 1,5% di 2Q17)

- Valuasi: BUY dengan TP Rp78,000