Bahana on Sri Rejeki Isman (SRIL) 9/15/2017
Earnings upside on likely margin expansion
- Sejak IPO pada bulan Juni 2013, SRIL, telah menghabiskan sekitar USD336 juta untuk belanja modal untuk memperluas kapasitas produksinya di semua 4 divisinya. Siklus belanja modal perusahaan yang besar sebagian besar dilakukan dengan tingkat utilisasi yang dapat dikelola untuk semua lini produksi padat modal, tidak hanya mendukung pertumbuhan pendapatan di masa depan, namun juga memperluas marjin konsolidasi atas kontribusi penjualan yang lebih tinggi dari pesanan yang dibuat (yaitu, penyelesaian dan garmen) segmen
- SRIL telah mengeluarkan catatan senior USD150mn dengan kupon 6,75% untuk membiayai kembali obligasi global (USD89.3mn) dengan kupon 9% jauh lebih tinggi, jatuh tempo medium term notes sebesar USD30mn (6% kupon) dan pinjaman modal kerja Tingkat bunga 6-10%). Biaya hutang yang lebih rendah akan sama dengan sekitar USD2-2,5 juta dalam penghematan biaya bunga tahunan, atau 2-3% dari pendapatan 20183F SRIL
- Valuasi: BUY dengan Tp Rp450
Komentar
Posting Komentar