Analisa Saham Sektor Property | 13 September 2017

Mirae Asset Sekuritas Indonesia on Developers (Neutral): Underlying challenges; still a gloomy weather
by Franky Rivan
(franky@miraeasset.co.id)

- Perlu dicatat bahwa rasio NPL KPR pada 1H17 adalah 2.9%, lebih tinggi dari level Krisis Keuangan Global 2008 sebesar 2.7%.

- Kami mempertahankan pandangan Neutral kami terhadap developer, karena:

1) pemotongan suku bunga pada tahun 2016 sejauh ini telah menunjukkan ketidakefektifan terhadap sektor properti,
2) langkah pelonggaran lebih banyak diperlukan untuk merangsang pasar properti, dan
3) memburuknya kualitas KPR dan cicilan bertahap akan menghambat kemampuan pengembang dalam mengakui pendapatan mereka.

- Empat developer teratas dalam coverage kami (BSDE, PWON, LPKR, SMRA), rata-rata diperdagangkan di 17F P/E sebesar 18.7x, dekat rata-rata lima tahunnya di 18.4.